“目前尚有25.5億元可發(fā)行債券額度，正在積極推進(jìn)在5月份新增發(fā)行20億元小公募。”5月6日下午，在某“千億房企”2021年業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，公司董事長(cháng)表示，面對公開(kāi)市場(chǎng)債務(wù)兌付問(wèn)題，目前采取兩條腿走路，除了融資，還要盡可能盤(pán)活沉淀經(jīng)營(yíng)資金。
眾所周知，自2021年下半年以來(lái)，在債務(wù)違約引發(fā)信用擔憂(yōu)和市場(chǎng)下行雙重壓力下，房企融資進(jìn)入艱難時(shí)刻。根據貝殼研究院統計，2022年1月-4月，房企境內、境外債券融資累計約2350億元，同比下降41%。
“當前房企融資主要以銀行貸款、票據以及債券等境內融資方式為主。由于受?chē)H環(huán)境、疫情等因素影響，加之一些房企流動(dòng)性風(fēng)險仍未完全消除，房地產(chǎn)交易市場(chǎng)亦沒(méi)有明顯起色，境外資本市場(chǎng)投資表現審慎，導致房企境外融資環(huán)境受挫。”諸葛找房數據研究中心分析師梁楠向《證券日報》記者表示，不過(guò)，在多層面支持房企融資緩解資金壓力的政策下，房企境內融資難度相對較低，當下境內融資規模正在提升。
境內融資規模提升
根據貝殼研究院統計，2022年1月-4月，房企境外債券規模約442億元，同比減少65%;境內融資規模約1908億元，同比減少30%，其規模占比提升至81%。
2020年是房企境內外融資變化的分水嶺。“境外環(huán)境相對復雜，多變，長(cháng)期存在不確定性。”貝殼研究院高級分析師潘浩向《證券日報》記者表示，2020年以來(lái)，由于境內融資環(huán)境相對穩定、友好，且有積極政策影響，預計未來(lái)長(cháng)期內，房企的融資渠道都將以境內為主導。
“這一局面將延續一段時(shí)間，比如債權人債務(wù)人都在境內、境內融資無(wú)論在抵押物還是資產(chǎn)處置等環(huán)節，對債務(wù)的保障程度更強，因此目前境內融資為主要融資渠道。”中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究副總監陳星向《證券日報》記者表示。
根據貝殼研究院統計，2022年4月份，房地產(chǎn)板塊境內、境外債券融資共發(fā)行63筆。境內債券融資530億元，環(huán)比減少25.4%，同比減少32.7%;境外融資折合人民幣約87億元，環(huán)比減少47.9%，同比減少41.2%，境外融資規模單月占比低于15%。不難看出，境外債發(fā)行規模正在大幅萎縮。
陳星表示，當前多家房企的海外評級跌至違約級別，另有一些房企為避免觸發(fā)違約條款，主動(dòng)要求撤銷(xiāo)海外評級，有資格在境外資本市場(chǎng)融資的主體越來(lái)越少。多重因素影響下，海外融資渠道基本關(guān)閉，僅有若干優(yōu)質(zhì)企業(yè)尚能成功發(fā)行海外債。
下半年將好于上半年?
5月4日，央行、銀保監會(huì )、深交所等多部門(mén)出臺落實(shí)金融支持穩經(jīng)濟工作措施，其中重點(diǎn)提及房地產(chǎn)金融措施。深交所發(fā)文明確提到，“支持房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。支持房企正常融資活動(dòng)，允許優(yōu)質(zhì)房企進(jìn)一步拓寬債券募集資金用途，鼓勵優(yōu)質(zhì)房企發(fā)行公司債券兼并收購出險房企項目，促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)平穩健康發(fā)展”。
在梁楠看來(lái)，隨著(zhù)多部門(mén)發(fā)聲防范化解房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險，預計后續在房企債務(wù)處置、融資等方面，將會(huì )形成更大力度的支持性政策，信貸政策也將進(jìn)一步優(yōu)化，房企融資環(huán)境有望持續得到改善，進(jìn)一步緩解房企流動(dòng)性緊張局面。
在房企層面，陳星認為，一是抓住當前釋放的購房利好政策，推動(dòng)銷(xiāo)售端穩中有進(jìn);二是加強現金管理，降低短期流動(dòng)性風(fēng)險;三是面臨流動(dòng)性風(fēng)險的企業(yè)要主動(dòng)與債權人溝通，積極處置債務(wù)，降低風(fēng)險事件帶來(lái)的負面沖擊。
“市場(chǎng)信心仍需時(shí)間修復，存量債務(wù)也需要時(shí)間處置，短時(shí)間內融資不會(huì )大規模啟動(dòng)。”陳星表示，不過(guò)隨著(zhù)政策的邊際放松，信用債特別是并購類(lèi)債券融資將有望得以提升。
