自公司債券公開(kāi)發(fā)行實(shí)行注冊制以來(lái)，審核效率提升，發(fā)行數量和規模持續擴容。據Wind資訊數據統計，截至4月24日，注冊制下滬深交易所發(fā)行公司債8393只，合計發(fā)行規模7.38萬(wàn)億元，其中一般公司債2992只，合計發(fā)行規模3.52萬(wàn)億元，私募債5401只，合計發(fā)行規模3.86萬(wàn)億元。

　　4月22日，滬深交易所發(fā)布公司債券發(fā)行上市審核規則、公司債券上市規則、非公開(kāi)發(fā)行公司債券掛牌規則、債券市場(chǎng)投資者適當性管理辦法四項基本業(yè)務(wù)規則。進(jìn)一步完善發(fā)行上市審核規則體系，壓實(shí)市場(chǎng)主體責任，健全投資者保護機制。

　　接受采訪(fǎng)的專(zhuān)家表示，此次交易所新規實(shí)施后，將實(shí)行分類(lèi)審核，有助于進(jìn)一步提高審核效率。下一步，建議豐富公司債券品種，構建多層次債券市場(chǎng)體系，深化債券市場(chǎng)互聯(lián)互通，完善中介機構債券承銷(xiāo)、評級等方面業(yè)務(wù)規范，推動(dòng)交易所債市更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。

　　注冊制實(shí)施以來(lái)

　　公司債發(fā)行呈現三大變化

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，公開(kāi)發(fā)行公司債實(shí)行注冊制后，監管部門(mén)優(yōu)化了債券發(fā)行條件，強化信息披露，擴大信息披露義務(wù)人范圍，進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人、中介機構的職責，同時(shí)提高了債券發(fā)行效率，公司債發(fā)行規模有所提升，有效擴大企業(yè)的直接融資規模。

　　財達證券副總經(jīng)理胡恒松接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，公開(kāi)發(fā)行公司債實(shí)行注冊制以來(lái)，公司債發(fā)行呈現三大變化：一是公司債券審核透明度有所提升。發(fā)行人和主承銷(xiāo)商可以隨時(shí)掌握項目審核進(jìn)度，并通過(guò)公開(kāi)渠道與交易所進(jìn)行直接溝通;二是隨著(zhù)審核要求和時(shí)間節點(diǎn)的進(jìn)一步明確，公司債審核效率不斷提高;三是公司債券發(fā)行規模有較大提升，在信用債券市場(chǎng)上占比也不斷提高。

　　對于此次滬深交易所進(jìn)一步優(yōu)化完善公司債注冊制配套制度，胡恒松認為重點(diǎn)有三方面，一是新規重點(diǎn)強調優(yōu)化審核安排。進(jìn)一步完善了公司債券的審核要求，根據發(fā)行人市場(chǎng)認可度、信息披露成熟度、承銷(xiāo)機構執業(yè)情況等進(jìn)行分類(lèi)審核，能夠進(jìn)一步提升審核效率。二是新規加強對中介機構的監管。要求主承銷(xiāo)商和證券服務(wù)機構提高信息披露質(zhì)量，切實(shí)提高公司債券的信息披露水平。對于出現問(wèn)題的中介機構，新規明確了自律處罰的依據和標準。三是新規對公司債券的投資交易實(shí)施前段控制。要求對公司債券的投資者在開(kāi)戶(hù)層面就要通過(guò)系統前端控制等方式行管理。

　　更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟

　　三方面優(yōu)化債市生態(tài)

　　從助力實(shí)體經(jīng)濟角度來(lái)看，胡恒松認為，公司債主要從三方面發(fā)力：首先，公司債有效降低了企業(yè)的融資成本。企業(yè)可以通過(guò)靈活設置債券期限、根據市場(chǎng)情況分期發(fā)行、債券品種互撥等多種方式發(fā)行公司債券，在滿(mǎn)足企業(yè)資金需求的前提下，有效降低了企業(yè)的融資成本。其次，公司債有效助力地方經(jīng)濟發(fā)展。公司債是城投公司的重要融資渠道，通過(guò)發(fā)行公司債，可以滿(mǎn)足城投公司的項目建設和流動(dòng)資金需求，提升各地基建水平，從而助力地方經(jīng)濟發(fā)展。最后，公司債券為民營(yíng)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了資金支持。監管部門(mén)出臺了一系列支持政策，鼓勵民營(yíng)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用公司債進(jìn)行融資。

　　談及如何進(jìn)一步發(fā)揮好交易所債券市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟中的作用，明明表示，第一，要持續推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng )新試點(diǎn)，為民企、中小企業(yè)提供更便利可行的發(fā)債融資環(huán)境。第二，需繼續推動(dòng)完善公司債券發(fā)行配套制度。積極推動(dòng)制定公司債券監管條例，健全分類(lèi)趨同、規則統一的法律制度安排。規范企業(yè)信用債發(fā)行定價(jià)機制，提升信息披露質(zhì)量，增強監管有效性，同時(shí)深化債券市場(chǎng)基礎設施互聯(lián)互通。第三，監管方面需警惕和防止企業(yè)主體“高杠桿”發(fā)債融資。另外，還需壓實(shí)中介機構責任。

　　胡恒松認為，建議進(jìn)一步發(fā)揮交易所債券市場(chǎng)提升直接融資比例的作用，提高公司債審核標準透明度，以便于發(fā)行人根據審核標準制定合適的融資方案;另外，可進(jìn)一步豐富公司債券品種，如增加權益出資型公司債券、與可持續發(fā)展掛鉤的公司債、新型城鎮化公司債等品種。