5月17日，證券時(shí)報·券商中國記者從深交所獲悉，市場(chǎng)首單民營(yíng)房企信用保護憑證業(yè)務(wù)正式落地，為龍湖供應鏈ABS增厚融資信用水平，標志著(zhù)創(chuàng )新工具支持民營(yíng)房企債務(wù)融資取得新的階段性成果。

　　5月16日，有市場(chǎng)消息稱(chēng)，碧桂園、龍湖、美的置業(yè)3家民營(yíng)房企被監管機構選為示范民營(yíng)房企，將在本周陸續發(fā)行人民幣債券。為吸引投資人，創(chuàng )設機構將同時(shí)發(fā)行信用保護工具，以幫助民營(yíng)地產(chǎn)商逐步恢復公開(kāi)市場(chǎng)的融資功能。

　　當晚，龍湖、美的置業(yè)、碧桂園相繼發(fā)布公告，根據公告，這3家民營(yíng)房企即將在上交所發(fā)行一期公司債，合計發(fā)債規模為20億元。

　　業(yè)內人士認為，政府支持民營(yíng)房企融資措施加快落地，通過(guò)市場(chǎng)化的信用保護工具增信有助于民營(yíng)房企突破融資困境。龍頭民營(yíng)房企的示范效應，將幫助民營(yíng)房企逐步恢復公開(kāi)市場(chǎng)的融資功能。

　　首單民營(yíng)房企信用保護工具落地

　　5月17日，證券時(shí)報·券商中國記者從深交所獲悉，深交所推出中國證券金融股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中證金融)和專(zhuān)項計劃管理人中信證券聯(lián)合創(chuàng )設的信用保護憑證，與“中信證券-聯(lián)易融-信聯(lián)1號2期供應鏈金融資產(chǎn)支持專(zhuān)項計劃”(以下簡(jiǎn)稱(chēng)龍湖供應鏈ABS)配套成功完成簿記。

　　據了解，龍湖供應鏈ABS發(fā)行總規模4.02億元，優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券利率3.50%，投資者認購倍數2.36倍，基礎資產(chǎn)為供應鏈上游306家中小供應商對龍湖的應收賬款。對應信用保護憑證名義本金4000萬(wàn)元，被保護標的發(fā)行規模4億元。

　　深交所表示，該信用保護憑證的成功設立，是市場(chǎng)落地的首單民營(yíng)房企信用保護工具，有利于增厚民營(yíng)房企債務(wù)融資信用水平，標志著(zhù)創(chuàng )新工具支持民營(yíng)房企債務(wù)融資取得新的階段性成果。

　　深交所還表示，“ABS+信用保護憑證”的融資解決方案，是首單中證金融參與聯(lián)合創(chuàng )設的ABS信用保護憑證，在信用保護工具業(yè)務(wù)上也實(shí)現了創(chuàng )新。一是相較于一對一的信用保護合約，信用保護憑證流通能力更強，定價(jià)更為市場(chǎng)化，提升了各方對龍湖ABS的投資意愿，有利于供應鏈上游中小企業(yè)加快回收資金、降低資金成本、拓寬融資渠道。二是采用聯(lián)合創(chuàng )設的發(fā)行方式，充分發(fā)揮中證金融市場(chǎng)核心機構作用，有助于凝聚市場(chǎng)各方力量，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)對民營(yíng)企業(yè)的融資支持力度。

　　深交所稱(chēng)，接下來(lái)，將堅決落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的決策部署，在中國證監會(huì )指導下，堅持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，用好用活市場(chǎng)力量，推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng )新、產(chǎn)品創(chuàng )新，支持更多市場(chǎng)機構參與民營(yíng)企業(yè)債券融資信用保護工具業(yè)務(wù)，合力賦能民營(yíng)經(jīng)濟健康發(fā)展。

　　3家民營(yíng)房企擬發(fā)公司債合計20億

　　5月16日午間，有市場(chǎng)消息稱(chēng)，碧桂園、龍湖、美的置業(yè)3家民營(yíng)房企被監管機構選為示范民營(yíng)房企，將在本周陸續發(fā)行人民幣債券。為吸引投資人，創(chuàng )設機構將同時(shí)發(fā)行包括信用違約掉期(私募CDS)或信用風(fēng)險緩釋?xiě){證(CRMW)在內的信用保護工具，以幫助民營(yíng)地產(chǎn)商逐步恢復公開(kāi)市場(chǎng)的融資功能。

　　受上述消息影響，截至5月16日收盤(pán)，上述三家房企的股價(jià)均出現上漲，其中，碧桂園更是上漲了10.41%。

　　不過(guò)，碧桂園當晚在港交所發(fā)布不尋常股價(jià)波動(dòng)公告稱(chēng)，并不知悉導致股價(jià)波動(dòng)的任何原因，或任何必須公布以避免本公司證券出現虛假市場(chǎng)的資料，或須予披露的任何內幕消息。

　　根據公告，龍湖、美的置業(yè)、碧桂園3家民營(yíng)房企即將在上交所發(fā)行一期公司債，合計發(fā)債規模為20億元。

　　碧桂園表示，公司擬于短期內面向專(zhuān)業(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行一期面值不超過(guò)5億元的國內公司債券。公司債券的發(fā)行仍只在計劃階段。

　　根據龍湖公告，公司公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)人民幣180億元(含180億元)公司債券已獲得證監會(huì )核準。本期債券發(fā)行規模不超過(guò)5億元(含 5 億元)，期限為 6 年期，附第3年末投資者回售選擇權和發(fā)行人票面利率調整選擇權，票面利率詢(xún)價(jià)區間為 3.00%-4.00%，發(fā)行日期為 2022 年5月18日至2022年5月19 日，起息日為2022年5月19日。

　　對于本期債券募資用途，龍湖公告稱(chēng)，募集資金擬全部用于補充公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金，且不用于新股配售、申購，或用于股票及其衍生品種、可轉換公司債券等的交易及其他非生產(chǎn)性支出。根據公司財務(wù)狀況和資金使用需求，公司未來(lái)可能調整部分流動(dòng)資金用于償還有息債務(wù)。

　　根據美的置業(yè)公告，公司已于2020年12月30日獲得證監會(huì )核準公開(kāi)發(fā)行面值不超過(guò) 67.21億元(含67.21億元)的公司債券。本次債券采取分期發(fā)行的方式，現計劃發(fā)行本期債券規模為不超過(guò)10億元(含10億元)，期限為4年期，附第2年末發(fā)行人調整票面利率選擇權和投資者回售選擇權，本期債券票面利率詢(xún)價(jià)區間為4.10%-4.90%，本次債券的起息日為2022年5月24日。

　　對于本期債券的募資用途，美的置業(yè)公告稱(chēng)，本期公司債券募集資金扣除發(fā)行費用后，擬全部用于償還公司債券。

　　民營(yíng)房企融資困境破局

　　對于頭部民營(yíng)房企發(fā)債獲信用保護工具加持，中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負責人劉水認為，這意味著(zhù)民營(yíng)房企融資困境破局。

　　據劉水介紹，2022年4月，在證監會(huì )的指導下，滬深交易所召開(kāi)“信用保護工具支持民營(yíng)企業(yè)債券融資座談會(huì )”，證監會(huì )指出積極支持市場(chǎng)各方發(fā)揮信用保護工具在支持民營(yíng)企業(yè)融資過(guò)程中的作用，鼓勵市場(chǎng)機構、政策性機構通過(guò)創(chuàng )設信用保護工具為民營(yíng)企業(yè)債券融資提供增信支持。5月，深交所召開(kāi)“完善民企信用支持”專(zhuān)題研討會(huì )，聚焦完善信用支持，研究探討緩解民企“融資難”的舉措。

　　劉水認為，此次三家民營(yíng)房企被監管機構選為示范民營(yíng)房企，通過(guò)信用保護工具發(fā)債融資，意味著(zhù)政府支持民營(yíng)房企融資措施正在加快落地。

　　“在當前市場(chǎng)環(huán)境下，通過(guò)市場(chǎng)化的信用保護工具增信有助于民營(yíng)房企突破融資困境，增加投資者信心。”劉水指出，信用保護工具能夠為投資者有效管控信用風(fēng)險、緩釋資本占用、優(yōu)化授信管理。海外債方面，事實(shí)上，今年以來(lái)，已有卓越等民營(yíng)房企在發(fā)行海外債時(shí)采用備用信用證作為增信措施，獲得成功。國內信用債方面，信用保護工具是增信的有效方式，發(fā)行的信用保護憑證為發(fā)行企業(yè)起到了強有力的增信作用，可快速打破民營(yíng)房企融資的困境，有助于引導市場(chǎng)修復對房地產(chǎn)行業(yè)的投資信心，改善民營(yíng)房企的融資環(huán)境。

　　據中指研究院統計，2021下半年以來(lái)，多家民營(yíng)房企出現違約事件，民營(yíng)房企融資難度大幅提升。2022年1-4月，房企信用債發(fā)行規模為1532億元，同比下降37.7%，其中發(fā)行人以央企、地方國企為主，發(fā)行額占比84.9%，民企僅發(fā)行8筆，融資94.1億元，占比6.1%，融資力度很弱。同期，海外債發(fā)行規模僅為去年同期的10.5%，金額為143億元，其中民營(yíng)房企融資70億元，不足五成。

　　劉水認為，當前民營(yíng)房企融資艱難，亟待修復。“碧桂園、龍湖、美的置業(yè)均為當前房地產(chǎn)行業(yè)的頭部民企，具有開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)能力強、財務(wù)相對穩健等特點(diǎn)。這三家企業(yè)通過(guò)信用保護工具成功發(fā)行債券融資后，將為后續市場(chǎng)起到良好的示范帶動(dòng)效應，將有更多房企效仿類(lèi)似增信措施進(jìn)行發(fā)債融資。”他說(shuō)。