11月是水泥傳統旺季，但近期，全國水泥價(jià)格卻出現明顯回落，其中，湖北、廣東等部分地區跌幅最大，較十月底高點(diǎn)已下跌約100元每噸，價(jià)格下行的主要原因是需求端的低迷。

　　縱觀(guān)今年全年，水泥板塊整體并不樂(lè )觀(guān)，申萬(wàn)水泥制造指數今年來(lái)累計下跌17.39%，龍頭海螺水泥同期跌幅近25%，市值蒸發(fā)664億元。

　　展望明年水泥走勢，中銀證券認為，地產(chǎn)融資松動(dòng)預期升溫，看好2022年水泥供需格局。近期，中央多次釋放了地產(chǎn)融資寬松的信號，疊加下半年專(zhuān)項債發(fā)行提速，社融增速觸底企穩，明年地產(chǎn)施工需求有望向好。

　　多地水泥價(jià)格下降

　　日前，國家統計局發(fā)布《2021年11月中旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況，據對全國流通領(lǐng)域9大類(lèi)50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格的監測顯示，2021年11月中旬與11月上旬相比，14種產(chǎn)品價(jià)格上漲，35種下降，1種持平。

　　其中，普通硅酸鹽水泥(P.O42.5散裝)均價(jià)585.7元/噸，較十一月上旬下跌13.1元/噸;普通硅酸鹽水泥(P.O42.5袋裝)報價(jià)657.4元，較上旬下跌19.2元/噸。

　　據中國水泥網(wǎng)行情中心消息，近期國內多地水泥價(jià)格繼續下跌。隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格下調在各區域基本落實(shí)，水泥價(jià)格隨之大幅下滑，累計跌價(jià)最高達100元/噸以上。

　　某水泥公司銷(xiāo)售負責人表示，煤炭成本大幅降低也是水泥價(jià)格下行的重要原因。據了解，每生產(chǎn)一噸水泥消耗約100公斤動(dòng)力煤，因此動(dòng)力煤價(jià)格每下降100元每噸，水泥成本則下降10元每噸。近期，動(dòng)力煤價(jià)格暴跌，對應的水泥生產(chǎn)成本也明顯下降，為水泥降價(jià)提供空間。

　　華南多區域水泥價(jià)格隨著(zhù)煤價(jià)下跌的速度快速下行。廣西玉林、貴港、北海、防城港等多地水泥價(jià)格下調30元/噸。受其影響，粵東地區主要品牌企業(yè)繼續下調水泥價(jià)格20元/噸以應對近期多省低價(jià)水泥進(jìn)入。

　　湖北宜昌，受外來(lái)水泥沖擊較大，已連續多次下調水泥價(jià)格，23日再次下調30-50元/噸，自10月下旬以來(lái)，累計降價(jià)達80-100元/噸。

　　川渝地區大氣污染防控，環(huán)保管制加嚴，加上一些項目因資金緊張，水泥市場(chǎng)需求低迷。各企業(yè)庫存高位運行。同時(shí)遭遇外來(lái)低價(jià)水泥沖擊，競爭加劇。區域主要品牌企業(yè)陸續通知下調水泥價(jià)格，其中重慶、達州、廣安、南充以及云南曲靖等多地水泥價(jià)格跌50-80元/噸。重慶區域23、24日連續兩次下調水泥價(jià)格，累計下跌50-80元/噸，絕大多數企業(yè)下調金額在20-30元/噸之間。

　　年內價(jià)格波動(dòng)顯著(zhù)

　　回顧今年水泥價(jià)格走勢，波動(dòng)相當顯著(zhù)。年初至今，水泥價(jià)格的低點(diǎn)出現在7月中下旬，約為390元/噸。從8月初開(kāi)始，水泥價(jià)格就開(kāi)始持續上漲，在10月份一度達到600元/噸以上的水平，累計漲幅超過(guò)50%。

　　之后，伴隨國家發(fā)改委在10月19日開(kāi)始連續發(fā)文，多措并舉引導煤炭?jì)r(jià)格回歸到合理水平，水泥價(jià)格也出現回落。

　　對應A股市場(chǎng)上，申萬(wàn)水泥制造指數今年8月階段見(jiàn)底后，隨著(zhù)水泥價(jià)格反彈，水泥指數從8月2日到9月10日一個(gè)多月累計漲幅達33%。但隨著(zhù)水泥價(jià)格10月見(jiàn)頂回落，申萬(wàn)水泥指數從今年9月上旬的高位持續下跌，至今累計跌幅近17%。

　　縱觀(guān)今年全年，水泥板塊整體并不樂(lè )觀(guān)，跌幅顯著(zhù)。申萬(wàn)水泥制造指數今年來(lái)累計下跌17.39%，龍頭海螺水泥同期跌幅24.62%，祁連山下跌21.97%，塔牌集團下跌17.68%。板塊內18只個(gè)股，14只年內均不同程度下跌。

　　價(jià)格下跌外，水泥產(chǎn)量也繼續下滑。今年10月份全國水泥產(chǎn)量2.01億噸，同比下滑16.6%，環(huán)比9月下滑2.0%。從供應端看，全國范圍內水泥行業(yè)整體以減產(chǎn)為主，11月西北、東北、華北各省區熟料線(xiàn)陸續開(kāi)始錯峰生產(chǎn)。華東、西南、中南多數省份水泥企業(yè)，為減少煤耗、電耗，以及緩解供應壓力，熟料線(xiàn)粉磨機也陸續進(jìn)行停窯減產(chǎn)。

　　與10月份情況類(lèi)似，終端需求不足，雖然供應呈收縮狀態(tài)，但市場(chǎng)表現為供過(guò)于求。根據國家統計局數據，10月份全國水泥產(chǎn)量20140萬(wàn)噸，同比下跌17.1%，環(huán)比下跌1.78%。根據監測的全國磨機開(kāi)工負荷情況來(lái)看，預計11月份全國水泥產(chǎn)量同比仍將下跌15%左右，較10月份下跌4%左右。

　　展望明年水泥走勢，中銀證券認為，地產(chǎn)融資松動(dòng)預期升溫，看好2022年水泥供需格局。11月中旬以來(lái)，北方多地已開(kāi)始降雪降溫，水泥需求逐漸停止。近期，中央多次釋放了地產(chǎn)融資寬松的信號，疊加下半年專(zhuān)項債發(fā)行提速，社融增速觸底企穩，明年地產(chǎn)施工需求有望向好;同時(shí)，產(chǎn)能置換趨嚴，能耗標準提高，煤炭?jì)r(jià)格逐漸回落，供給側同樣有利好情形。