第三季度通常為房企年度償債高峰。機構數據顯示，七八九月房企債券到期總規模分別達1120.3億元、953.0億元及838.5億元。從房企近期披露的情況看，融資規模下滑較為明顯。有的房企為了保證現金流，延遲了2020年利潤分配實(shí)施時(shí)間。

　　融資規模下滑

　　中指研究院數據顯示，2021年1-6月，房地產(chǎn)行業(yè)共融資11089.5億元，同比下降8.1%，融資收緊態(tài)勢明顯。其中，信用債實(shí)現融資3323.8億元，海外債融資1899.3億元，信托融資額合計3379.8億元，ABS融資額合計2486.6億元。債券發(fā)行仍為房企的主要融資形式，海外債及信托融資額快速下滑。

　　從房企近期披露的公司債券發(fā)行情況看，不少房企使用的是前期的發(fā)行額度。從融資利率看，房企之間融資成本較為分化。部分房企融資成本低，新增融資成本在3%上下浮動(dòng)，且融資期限較長(cháng)，這類(lèi)公司基本集中在國有大中型房企。

　　金融街7月19日晚間發(fā)布2021年面向專(zhuān)業(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券(第三期)在深圳證券交易所上市的公告。公告顯示，票面年利率為3.32%，為附息式固定利率，每年付息一次，期限為5年，附第3年末投資者回售選擇權和發(fā)行人調整票面利率選擇權。發(fā)行總額為20億元。

　　部分房企融資成本較高，且融資期限較短。

　　7月20日，上坤地產(chǎn)公告稱(chēng)，擬發(fā)行2.1億美元綠色優(yōu)先票據，該票據將于2022年到期，票面利率為12.25%。所得款項凈額將用于現有債務(wù)再融資及一般公司用途。

　　下半年償債壓力先緊后松

　　部分企業(yè)現金流出現較大問(wèn)題，再融資受到限制，且銷(xiāo)售速度放緩。

　　華夏幸福7月19日晚間公告，截至2021年7月19日，公司累計未能如期償還債務(wù)本息合計732.2億元。公司正在與未能如期償還債務(wù)本息涉及的金融機構積極協(xié)調展期相關(guān)事宜。公司表示，流動(dòng)性階段性緊張導致債務(wù)未能如期償還，對公司融資產(chǎn)生較大影響;為化解公司債務(wù)風(fēng)險，加快促進(jìn)公司有序經(jīng)營(yíng)，公司正在積極協(xié)調各方商討多種方式解決當前問(wèn)題。在地方政府指導和支持下，公司正在盡快開(kāi)展綜合性的風(fēng)險化解方案制定工作。同時(shí)，金融機構債權人委員會(huì )也在積極協(xié)調推進(jìn)公司債務(wù)展期事宜。

　　根據華夏幸福披露的經(jīng)營(yíng)情況簡(jiǎn)報，公司4-6月全口徑銷(xiāo)售額合計63.14億元，同比減少75.52%;權益口徑為50.37億元，同比減少74.99%。1-6月全口徑銷(xiāo)售額合計135.43億元，同比減少67.42%;權益口徑合計109.14億元，同比減少68.56%。

　　中指研究院指出，從歷史數據看，第三季度通常為房企年度償債高峰。7-9月房企的債券到期總規模分別達1120.3億元、953.0億元及838.5億元。其中，信用債為各月到期主力，7-9月分別占比75.0%、72.5%及66.5%。10-12月債券到期規模較第三季度明顯下降，月度到期均值為619.0億元，其中信用債占比66.4%。下半年，房企債券償債壓力呈先緊后松態(tài)勢。

　　資金量需求大

　　值得注意的是，部分房企近期提出回購計劃，有的公司則需要兌現2020年年報提出的分紅計劃，對資金消耗量較大。

　　金科股份日前公告，擬使用自有資金以集中競價(jià)交易方式回購部分公司股份，用于員工持股計劃或股權激勵計劃，若公司未能實(shí)施則回購的股份將依法予以注銷(xiāo)并減少注冊資本。本次回購股份的資金總額為不低于5億元且不超過(guò)10億元，回購價(jià)格為不超過(guò)7.90元/股。按回購資金上限10億元測算，若全部以最高價(jià)回購，預計可回購股份數量1.27億股，占公司目前總股本的2.37%;按回購資金下限5億元測算，若全部以最高價(jià)回購，預計可回購股份數量6329.11萬(wàn)股，占公司目前總股本的1.19%。

　　金科股份指出，基于對公司未來(lái)發(fā)展的信心和股票價(jià)值的判斷，在綜合考慮近期股票價(jià)格在二級市場(chǎng)的表現，結合公司經(jīng)營(yíng)情況、財務(wù)狀況以及未來(lái)的盈利能力和發(fā)展前景的情況下，公司擬回購部分社會(huì )公眾股份。

　　而對于實(shí)施2020年年報分紅計劃需消耗大額現金的房企而言，資金鏈將進(jìn)一步受到考驗。

　　對此，有的公司延遲了分紅計劃的實(shí)施時(shí)間。以藍光發(fā)展為例，公司近日發(fā)布了延緩實(shí)施公司2020年度利潤分配方案的公告。公告顯示，公司采取了包括梳理并歸集各子公司銀行賬戶(hù)現金余額、減少各項費用支出、抓銷(xiāo)售回款等措施，希望能夠在保證公司持續、正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的情況下，按時(shí)完成公司2020年度利潤分配工作，但未能籌集到2020年度利潤分配所需資金，預計無(wú)法在2021年7月20日前完成利潤分配事宜。結合公司目前的現金狀況，為了保障公司的可持續發(fā)展和最終實(shí)現全體股東的長(cháng)遠利益，經(jīng)公司董事會(huì )審慎考慮，擬延緩實(shí)施2020年度利潤分配方案。

　　據藍光發(fā)展披露，由于公司動(dòng)用大量自有資金保障公開(kāi)市場(chǎng)債券兌付，同時(shí)公開(kāi)市場(chǎng)債券再融資環(huán)境未能得到改善，金融機構對公司償付能力的擔憂(yōu)加劇，公司流動(dòng)性出現了階段性緊張。公司短期償債能力大幅削弱，部分債務(wù)未能如期償還。截至2021年7月12日，藍光發(fā)展累計到期未能償還的債務(wù)本息合計45.44億元。