12月31日，格力地產(chǎn)股價(jià)遭遇一字跌停。

　　此前一日，格力地產(chǎn)發(fā)布公告稱(chēng)，董事長(cháng)魯君四收到證監會(huì )的《調查通知書(shū)》，因涉嫌證券市場(chǎng)內幕交易違法行為，證監會(huì )決定對其立案調查。在此期間，魯君四可以正常履職，格力地產(chǎn)董事會(huì )亦可以正常運作，該事項尚不會(huì )影響公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，公司經(jīng)營(yíng)管理、業(yè)務(wù)及財務(wù)狀況正常。

　　根據公開(kāi)資料，2004年，魯君四出任格力集團房地產(chǎn)專(zhuān)責工作小組組長(cháng)，面對當時(shí)幾近停滯的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，帶領(lǐng)當時(shí)僅有的7名員工從零開(kāi)始了格力地產(chǎn)的創(chuàng )業(yè)之路。

　　在歷經(jīng)2005年重組、2009年借殼上市之后，2015年格力地產(chǎn)脫離格力集團獨立運營(yíng)。截至2020年三季度末，格力地產(chǎn)總資產(chǎn)為368.11億元，最新市值133.1億元。

　　金融行業(yè)分析師王赤坤對時(shí)間財經(jīng)表示，格力地產(chǎn)作為國企，有一套成熟的運營(yíng)和管理邏輯，董事長(cháng)被查甚至更迭，對公司運營(yíng)影響不會(huì )太大。

　　但12月30日晚些時(shí)候，格力地產(chǎn)再次公告稱(chēng)，正在籌劃以發(fā)行股份及支付現金方式購買(mǎi)珠海市免稅企業(yè)集團有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“珠海免稅”)全體股東持有的珠海免稅100%股權事宜。由于魯君四被立案調查，本次重組可能存在被暫?；蚪K止的風(fēng)險。

　　與大多數地產(chǎn)公司尋求開(kāi)發(fā)規模增長(cháng)和全國化布局不同，格力地產(chǎn)的業(yè)務(wù)一直聚焦珠海，并進(jìn)行多元化布局。上海中原地產(chǎn)市場(chǎng)分析師盧文曦對時(shí)間財經(jīng)表示，格力地產(chǎn)在地產(chǎn)行業(yè)越來(lái)越被邊緣化，其做傳統的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)已經(jīng)沒(méi)有優(yōu)勢，所以要進(jìn)行轉型。

　　今年5月，格力地產(chǎn)發(fā)布公告擬收購珠海免稅，之后股價(jià)連拉8個(gè)漲停板。

　　IPG中國區首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜對時(shí)間財經(jīng)表示，該筆收購因為董事長(cháng)涉嫌內幕交易被調查而暫停是大概率事件。后續影響，要看管理層違法行為的程度以及要承擔的責任如何。如果涉及刑責，管理層勢必會(huì )發(fā)生調整，而管理層調整屬于重大事項，并購重組可能要在管理層調整之后再行進(jìn)行了。

　　時(shí)間財經(jīng)以投資者身份致電格力地產(chǎn)董秘辦，一位工作人員回應稱(chēng)，董事長(cháng)被立案調查的原因目前公司也不知道，對珠海免稅的收購案仍在進(jìn)行中，后續風(fēng)險公司也進(jìn)行了披露。

　　剛被通報批評

　　此前的11月23日，格力地產(chǎn)董事長(cháng)魯君四剛被上海證券交易所通報批評，此番被立案調查或與此事相關(guān)。

　　早在2019年11月，上交所就對格力地產(chǎn)下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，因格力地產(chǎn)公告稱(chēng)，控股股東珠海投資控股有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“珠海投資”)所持16.83%公司股份，因合同糾紛被華潤深國投信托有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“華潤信托”)、廣州金融控股集團有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“廣州金控”)和杭州濱創(chuàng )股權投資有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“杭州濱創(chuàng )”)申請凍結。

　　同時(shí)監管關(guān)注到，有媒體報道稱(chēng)，2015-2016年度，公司籌劃向相關(guān)對象定向增發(fā)公司股份時(shí)，珠海投資與廣州金控曾簽署“抽屜協(xié)議”進(jìn)行對賭，華潤信托與珠海投資發(fā)生合同糾紛的項目為上述定增的“通道業(yè)務(wù)”。因相關(guān)方未能及時(shí)履約，廣州金控、華潤信托等申請財產(chǎn)保全。

　　截至2019年11月25日，公司股票價(jià)格為5.04元/股，相較定增價(jià)格6.78元/股有所折價(jià)。根據《股票上市規則》有關(guān)規定，上交所要求格力地產(chǎn)說(shuō)明媒體報道的相關(guān)事項是否屬實(shí)，公司就相關(guān)事項是否按規定履行了信息披露義務(wù)，公司相關(guān)信息披露是否存在重大遺漏。

　　彼時(shí)，格力地產(chǎn)在回函中承認了控股股東珠海投資與定增對象簽訂了《附條件遠期購買(mǎi)協(xié)議書(shū)》，在格力地產(chǎn)定增股份鎖定期滿(mǎn)后一年內，如格力地產(chǎn)股票二級市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)未達到一定條件，則珠海投資可能觸發(fā)向定增對象購買(mǎi)其定增股份,購買(mǎi)價(jià)格為6.78×(1+6.5%×2)元/每股。

　　但格力地產(chǎn)表示，這是是股東之間的協(xié)議或安排，公司并不知曉定增方案實(shí)施過(guò)程中《附條件遠期購買(mǎi)協(xié)議書(shū)》的情況。在前述定增方案實(shí)施過(guò)程中，公司按照法律法規的要求履行了信息披露義務(wù)。

　　在針對珠海投資及時(shí)任董事長(cháng)兼總裁魯君四的通報批評中，上交所稱(chēng)，控股股東與定增對象簽署附條件的遠期購買(mǎi)協(xié)議，是公司非公開(kāi)發(fā)行事項的重要內容。后續，控股股東所持公司股份還因該協(xié)議所致糾紛被司法凍結，可能影響公司控制權穩定。公司遲至控股股東所持股份被部分凍結后，才于2019年12月5日在對監管問(wèn)詢(xún)函的回復中披露上述協(xié)議簽署事項，并稱(chēng)在非公開(kāi)發(fā)行方案實(shí)施過(guò)程中不知曉該協(xié)議的簽訂。

　　據相關(guān)規定，上交所對格力地產(chǎn)股份有限公司控股股東珠海投資控股有限公司、時(shí)任董事長(cháng)兼總裁魯君四予以通報批評。

　　格力地產(chǎn)11月25日公告稱(chēng)，公司控股股東珠海投資持有的公司股份已全部解除凍結。

　　轉型重頭戲受影響

　　據格力地產(chǎn)三季報，公司前三季實(shí)現營(yíng)業(yè)收入42.5億元，同比增長(cháng)23.85%;實(shí)現歸母凈利潤5.97億元，同比增長(cháng)19.02%。

　　東吳證券研報稱(chēng)，格力地產(chǎn)今年地產(chǎn)業(yè)務(wù)逆勢豐收，主要是重慶項目開(kāi)售帶來(lái)增長(cháng)，上半年地產(chǎn)營(yíng)收26.55億元，同比增長(cháng)111.7%;同時(shí)漁獲業(yè)務(wù)迅速放量，上半年營(yíng)收1.79億元，同比增長(cháng)367.9%;代建項目因港珠澳大橋的建成開(kāi)通而收入銳減。

　　據《投資時(shí)報》計算，截至今年三季度末，剔除預收賬款后的資產(chǎn)負債率(公告口徑)為70.01%，凈負債率高達197.26%，現金短債比僅為0.45倍，連踩“三條紅線(xiàn)”。

　　柏文喜表示，關(guān)于三條紅線(xiàn)監管新規，之前預計2021年初就會(huì )落地實(shí)施，現在傳說(shuō)可能會(huì )推遲，應該會(huì )有兩到三年的時(shí)間給房企將杠桿慢慢調下來(lái)。

　　格力地產(chǎn)現階段仍以房地產(chǎn)為主業(yè)，或受制于地產(chǎn)規模有限和杠桿壓力，公司一直在尋求轉型。在2019年年報中，格力地產(chǎn)稱(chēng)，計劃在未來(lái)三年實(shí)現房地產(chǎn)業(yè)、海洋經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)、口岸經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)三大板塊“旗鼓相當”的發(fā)展態(tài)勢。

　　上半年，格力地產(chǎn)17億收購科華生物18.63%的股權，成為其第一大股東;9月份，格力地產(chǎn)斥資16.51億元拿下三亞地塊，擬用于建設濱海高端旅游零售商業(yè)項目。目前，格力地產(chǎn)對珠海免稅的重大資產(chǎn)重組顯然是其重頭戲。

　　珠海免稅擁有40年免稅經(jīng)驗，2019年營(yíng)收26.5億元，其中免稅25.1億元，占比達94.6%。擁有全國最大的陸路口岸免稅店的珠海免稅長(cháng)期深耕大灣區，聚焦口岸免稅獨特業(yè)態(tài)，產(chǎn)品以煙酒為主，占比超90%;同時(shí)受益租金優(yōu)勢，2019年歸母凈利率達25.7%。盡管疫情下口岸免稅承壓明顯，珠海免稅2020年上半年總營(yíng)收僅4.63億元，但第三季度隨客流恢復已迅速回暖。

　　格力地產(chǎn)收購珠海免稅并募集配套資金報告書(shū)草案顯示，擬以4.3元/股向珠海國資委和城建集團共發(fā)行26.55億股并支付8億現金收購珠海免稅100%股權，交易對價(jià)約122.15億元，對應17.9倍PE和3.36倍PB，東吳證券研報稱(chēng)，對比可比交易，仍處合理區間。根據草案，重組后，格力地產(chǎn)股本將達到約49.02億股，備考市值達501億元。

　　格力地產(chǎn)最近一次關(guān)于重大資產(chǎn)重組的進(jìn)展公告顯示，此次重組所涉及的審計、評估工作已經(jīng)完成，評估報告已經(jīng)完成國有資產(chǎn)監督管理部門(mén)備案手續。隨后，招商證券和廣東德賽律師事務(wù)所已就格力地產(chǎn)收購珠海免稅給出相應財務(wù)顧問(wèn)報告和法律意見(jiàn)書(shū)。

　　11月25日，國家市場(chǎng)監督管理總局對格力地產(chǎn)股份有限公司收購珠海市免稅企業(yè)集團有限公司股權案不實(shí)施進(jìn)一步審查，格力地產(chǎn)從即日起可以實(shí)施集中。