一項重大消息

　　7月9日，中國人民銀行發(fā)布公告，決定于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。

　　0.5%數字雖小，但影響不小，預計釋放長(cháng)期資金約1萬(wàn)億元。

　　這1萬(wàn)億能做很多事，比如保持流動(dòng)性合理充裕;比如促進(jìn)中小微企業(yè)融資成本穩中有降;再比如降低金融機構資金成本。

　　不過(guò)，每每央行降準，地產(chǎn)行業(yè)都會(huì )有一種聲音：對樓市產(chǎn)生重大影響。

　　從理論上說(shuō)，降準增加市場(chǎng)流動(dòng)性對包括房地產(chǎn)行業(yè)的資金密集型企業(yè)將產(chǎn)生一定積極影響。這主要表現在兩個(gè)方面：一是降準可使國內銀行信貸能力增強，有利于房地產(chǎn)再融資;二是降準將增加貨幣供給，會(huì )壓低市場(chǎng)利率。

　　但理論歸理論，實(shí)際上本輪降準對樓市影響極為有限。

　　為何這樣說(shuō)?首先，央行公告道出了此次降準的目的是加大對小微企業(yè)的支持力度。今年以來(lái)部分大宗商品價(jià)格持續上漲，一些小微企業(yè)面臨成本上升等經(jīng)營(yíng)困難，中國堅持貨幣政策的穩定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精準發(fā)力，加大對小微企業(yè)的支持力度。

　　其次，央行負責人在答記者問(wèn)亦指出，此次降準為定向降準，是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)，還有一部分資金被金融機構用于彌補7月中下旬稅期高峰帶來(lái)的流動(dòng)性缺口，增加金融機構的長(cháng)期資金占比，銀行體系流動(dòng)性總量仍將保持基本穩定。

　　第三，房地產(chǎn)調控政策不會(huì )退出。從2016年起中央首提“房住不炒”已過(guò)去五個(gè)年頭，此后每年基本都會(huì )重提?？梢?jiàn)最高層對房地產(chǎn)調控的信心與決心并沒(méi)有隨著(zhù)時(shí)間的推移有半點(diǎn)松懈。

　　放在縱向的歷史發(fā)展軸來(lái)看，樓市調控的嚴厲程度已經(jīng)上升到了歷史高點(diǎn)。今年以來(lái)，原已比較嚴厲的各地樓市政策進(jìn)一步升級：除了限購、限價(jià)等常規手段外，經(jīng)營(yíng)貸、消費貸違規入樓市被嚴查，重點(diǎn)城市土地市場(chǎng)推行集中供地規則，房企“三道紅線(xiàn)”舉措，樓市調控步步為營(yíng)。所以在此背景下，央行降準不會(huì )針對樓市，釋放出的資金亦很難流入樓市。

　　一句話(huà)，央行此次降準的根本目的是在于支持實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展，樓市幾乎享受不到利好。

　　一位房地產(chǎn)財經(jīng)人士也認為，從此次釋放的利好看，主要是針對小微企業(yè)進(jìn)行的，樓市影響有限。這至少說(shuō)明當前中央繼續關(guān)注企業(yè)資金成本，也進(jìn)一步說(shuō)明中央降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本、鼓勵企業(yè)發(fā)展的導向。

　　凡事沒(méi)有絕對。上述房地產(chǎn)財經(jīng)人士補充，此次政策對于房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響可能對銀行信貸產(chǎn)生間接影響。“銀行當前最聚焦的在于房貸集中度。若是后續降準政策后，銀行可貸的資金規模增大，房貸的占比會(huì )有所減少，客觀(guān)上會(huì )使得房貸集中度完成的壓力減少，對當前的樓市遭遇的‘房貸荒’無(wú)疑會(huì )是一個(gè)緩釋。”

　　但我們反過(guò)來(lái)看，這可能帶來(lái)一種現象：中介炒作降準的政策。每次降準的時(shí)候，往往也是中介違規炒作房源和房?jì)r(jià)的時(shí)候，這個(gè)時(shí)候更需要注意政策落實(shí)，防范扭曲政策本意，積極促進(jìn)房地產(chǎn)平穩發(fā)展。

　　樓市“炒作者”不要心存幻想。

　　附央行答記者問(wèn)：

　　1、此次降準是否意味著(zhù)穩健貨幣政策取向發(fā)生改變?

　　答：穩健貨幣政策取向沒(méi)有改變。2020年應對疫情時(shí)人民銀行堅持實(shí)施正常貨幣政策，5月以后力度就逐漸轉為常態(tài)，今年上半年已經(jīng)基本回到疫情前的常態(tài)。此次降準是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)，還有一部分資金被金融機構用于彌補7月中下旬稅期高峰帶來(lái)的流動(dòng)性缺口，增加金融機構的長(cháng)期資金占比，銀行體系流動(dòng)性總量仍將保持基本穩定。當前我國經(jīng)濟穩中向好，人民銀行堅持貨幣政策的穩定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。

　　2、此次降準的考慮是什么?

　　答：此次降準的目的是優(yōu)化金融機構的資金結構，提升金融服務(wù)能力，更好支持實(shí)體經(jīng)濟。一是在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，增強金融機構資金配置能力，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側結構性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。二是調整中央銀行的融資結構，有效增加金融機構支持實(shí)體經(jīng)濟的長(cháng)期穩定資金來(lái)源，引導金融機構積極運用降準資金加大對小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約130億元，通過(guò)金融機構傳導可促進(jìn)降低社會(huì )綜合融資成本。

　　3、此次降準釋放多少資金?

　　答：此次降準為全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，降準釋放長(cháng)期資金約1萬(wàn)億元。不下調部分金融機構存款準備金率的主要原因是，5%的存款準備金率是目前金融機構中最低的，保持在這一低水平有利于金融機構兼顧支持實(shí)體經(jīng)濟和自身穩健經(jīng)營(yíng)。