我國境內基礎設施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)正式起步以來(lái)，多地積極做好試點(diǎn)項目申報工作，并建立項目?jì)鋷臁?/p>

　　11月17日，上海市發(fā)展改革委就建立上海市基礎設施REITs項目?jì)鋷煊嘘P(guān)工作發(fā)布通知。通知要求，各區發(fā)展改革委、臨港新片區管委會(huì )抓緊梳理匯總本地區基礎設施REITs儲備項目，將符合條件的項目情況及項目試點(diǎn)意向填入附表。

　　此前，河南省發(fā)展改革委發(fā)布通知，做好河南省基礎設施REITs試點(diǎn)項目申報工作。重點(diǎn)支持河南省位于國務(wù)院批準設立的國家級經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區范圍內的基礎設施項目，優(yōu)先支持基礎設施補短板項目，鼓勵新型基礎設施項目開(kāi)展試點(diǎn)。北京市發(fā)展改革委等六部門(mén)9月底聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持北京市基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施》，提出促進(jìn)北京市基礎設施REITs產(chǎn)業(yè)發(fā)展的12條措施。在抓住產(chǎn)業(yè)要素，培育產(chǎn)業(yè)發(fā)展“新引擎”方面，夯實(shí)儲備厚植產(chǎn)業(yè)發(fā)展根基，建立項目?jì)鋷?，深入挖掘儲備?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，積極吸引各類(lèi)社會(huì )資本參與項目孵化培育，形成“試點(diǎn)一批、儲備一批、謀劃一批”的滾動(dòng)實(shí)施機制。

　　多個(gè)申報項目已經(jīng)浮出。10月27日，協(xié)鑫能科公告，公司擬選取江蘇省南京燃機熱電聯(lián)產(chǎn)項目、如東燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)項目進(jìn)行基礎設施公募REITs申報。8月28日，首創(chuàng )股份公告，擬選取深圳市福永、燕川、公明污水處理廠(chǎng)和合肥市十五里河污水處理廠(chǎng)資產(chǎn)進(jìn)行基礎設施公募REITs的申報發(fā)行工作。

　　蘇州工業(yè)園區、上海臨港經(jīng)濟發(fā)展有限公司、深圳市地鐵集團有限公司等也在積極進(jìn)行REITs試點(diǎn)籌備工作，相關(guān)項目涵蓋公路、倉儲物流、市政設施、產(chǎn)業(yè)園區、數據中心，區域覆蓋京津冀、粵港澳大灣區、長(cháng)江三角洲等國家重大戰略區域。

　　首批試點(diǎn)項目有望明年初落地

　　近日，有媒體報道稱(chēng)，擬上報項目涉及的部分基金公司已接到相關(guān)通知分赴發(fā)改委進(jìn)行基礎設施REITs項目答辯?！督?jīng)濟參考報》記者也從相關(guān)人士處獲悉，目前基礎設施公募REITs試點(diǎn)正在穩妥推進(jìn)，首批試點(diǎn)項目有望在明年年初正式落地。

　　中國國際工程咨詢(xún)有限公司研究中心副主任徐成彬表示，基礎設施REITs試點(diǎn)從項目遴選到產(chǎn)品發(fā)行過(guò)程復雜，目前整體上仍處于項目評審階段?；A設施REITs是權益性融資，底層資產(chǎn)質(zhì)量是REITs投資人獲得回報、規避投資風(fēng)險的根本保障，但底層資產(chǎn)行業(yè)特征顯著(zhù)，商業(yè)模式差異很大。因此，試點(diǎn)評審工作非常謹慎。

　　REITs試點(diǎn)推進(jìn)仍有一些難題需要克服。國家發(fā)展改革委投資司副司長(cháng)韓志峰此前表示，試點(diǎn)過(guò)程中，確實(shí)感受到推動(dòng)基礎設施REITs還面臨著(zhù)很多問(wèn)題和困難，需要地方政府協(xié)助解決和推動(dòng)。例如，部分資產(chǎn)權屬不清晰，手續存在合規問(wèn)題。產(chǎn)權轉讓方面，有些項目遇到了產(chǎn)權轉讓的限制。還有一些項目，即使沒(méi)有明確的轉讓限制，但行業(yè)部門(mén)仍會(huì )面臨多重顧慮，擔心原來(lái)的社會(huì )投資方通過(guò)發(fā)REITs而回避或削弱運營(yíng)職能。

　　“需要地方通過(guò)多種方式支持，解決突出問(wèn)題，創(chuàng )造合規條件。”韓志峰說(shuō)，發(fā)行REITs不是終點(diǎn)，將募集的資金留住、用于再投資，促進(jìn)經(jīng)濟和社會(huì )高質(zhì)量發(fā)展才是最終目的，這些都需要地方政府提前謀劃。

　　REITs試點(diǎn)項目回報具備吸引力

　　業(yè)內人士表示，從融資端來(lái)看，REITs回收資金用于補短板領(lǐng)域，有利于促進(jìn)基礎設施高質(zhì)量發(fā)展。從投資端來(lái)看，REITs具有流動(dòng)性比較高、收益相對穩定、安全性比較強等特點(diǎn)，可填補當前大類(lèi)金融產(chǎn)品的空白，拓寬社會(huì )資本投資渠道，滿(mǎn)足不同風(fēng)險偏好的投資需求。

　　業(yè)內人士認為，基礎設施REITs標準化程度高，基礎資產(chǎn)的項目現金流穩定，REITs的分紅率也很穩定，因此是穩定資本市場(chǎng)的重要品種。

　　“基礎設施REITs兼顧穩定現金分紅收益及較低風(fēng)險波動(dòng)的資產(chǎn)配置需求，比較符合注重產(chǎn)品安全性的投資者偏好?；A設施REITs進(jìn)一步降低了REITs的潛在風(fēng)險，試點(diǎn)發(fā)行階段的基礎設施REITs以使用者付費的公用事業(yè)項目為主，其中存在的隱性政府信用能夠降低投資人的顧慮，增強投資者參與REITs產(chǎn)品的積極性。”東方金誠結構融資部技術(shù)副總監張文玲表示。

　　首創(chuàng )股份董事會(huì )秘書(shū)、總法律顧問(wèn)邵麗表示，以首創(chuàng )此次申報項目為例，水務(wù)環(huán)保行業(yè)屬于使用者付費，具有較強的穩定性，符合當前REITs資產(chǎn)篩選的相關(guān)要求。公募REITs要求具備穩定的現金流保障，水務(wù)行業(yè)的現金流穩定而且持續向好，可以長(cháng)期為投資者提供穩定現金流回報，符合市場(chǎng)對公募REITs產(chǎn)品的期望。

　　徐成彬表示，公募REITs試點(diǎn)要求預計未來(lái)3年凈現金流分派率不低于4%。這個(gè)收益率是一個(gè)最低的期望門(mén)檻，從中長(cháng)期和國際經(jīng)驗看，公募REITs凈現金流分派率介于債券和股票收益率之間，不應該低于4%。我國公募REITs試點(diǎn)項目將經(jīng)過(guò)層層把關(guān)、嚴格評審、優(yōu)中選優(yōu)，而且要求封閉管理，強制分紅，其綜合回報率應該具有較強的市場(chǎng)吸引力。

　　業(yè)內人士表示，對于特別看重分紅率的投資者，特別是風(fēng)險偏好比較低的老年人群，應當主要投資電力、交通、能源這類(lèi)傳統基礎設施，可以長(cháng)期持有忽視股價(jià)波動(dòng)率。有些投資者在乎價(jià)格波動(dòng)率，可以投資市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)性更強的新型基礎設施，如數據中心、倉儲物流等資產(chǎn)類(lèi)別。